ATFX港股：2月27日，理想汽车发布2022年财报，其中提到：营收总额452.9亿元，同比增长67.67%，成长性极强；归属母公司净利润为亏损20.12亿元，同比扩大5.25.97%，亏损幅度加深。高成长+高亏损模式，存在于大部分造车新势力车企当中，主要原因在研发投入占比较高。理想财报中提到：于2022年，我们的研发支出占收入总额的15%，截至2022年末，我们的研发人员数量为4838人。以452.9亿元的营收总额计算，研发投入总额约为68亿元，远高于净亏损20.12亿元。也就是说，排除研发投入之后，理想汽车不但可以实现正盈利，且盈利幅度将近50亿元。
▲ATFX图
理想研发投入的重要一项是语音助手。“理想同学”已经进化到了端云一体架构，其能实现多音区人声的准确分离，唤醒率和识别准确率提升至98%；面对“高噪音”、“小声说”、“儿童说”等重点场景，唤醒率及识别率提升至90%。其次是视觉方面，基于的MVS-NET算法，可实现全车乘客手势动作的精准识别，令手势交互的使用更自由、更自然。智能驾驶方面，自研的高速NOA预测算法提供了舒适的自动变道和加减速体验。增加了激光雷达的使用，对车辆、骑行者、行人等主要交通参与者和不规则物体及夜间场景纳入安全场景之中。遗憾的是，理想汽车在动力电池的研发方面并未有显著投入，而动力电池可以说是新能源汽车领域的核心技术。2月8日的新车发布会上，理想汽车创始人李想提到：与动力电池企业欣旺达和蜂巢能源合作，两家企业为理想汽车建立专有生产线，来生产理想自研电池PACK。意味着理想的动力电池策略发生变化，从全部采用宁德时代动力电池的单一路线，转变为综合使用宁德时代、欣旺达、蜂巢能源、自研电池的多元路线。或许，在2023年的财报当中，我们可以看到理想汽车在动力电池方面的研发投入。
技术角度看，理想汽车2022年10月31日至今的反弹一波三折，复杂回调结构出现的频率较高，单边涨势持续时间短、幅度有限。表明看多理想汽车的资金，信心不够坚定，投机氛围较浓。均线系统纠结状态，如果市价跌破三条均线，则理想汽车股价顺势大跌的可能性较高。恒生指数近期表现疲软，市场缺乏持续亮点吸引资金入场，这对于理想汽车的股价形成负反馈。
ATFX风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。
