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ATFX:阿里巴巴发布2023Q1财报,净利润接近腰斩
ATFX | 08-05 16:07
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据2023财年一季度合并利润表,阿里巴巴集团实现营收总额2,055.6亿元,相比去年同期2057.4亿元,降幅不足1%,基本持平。归属母公司净利润226.59亿元,相比去年同期450.68亿元,下降49.72%,接近腰斩。成长性方面,2018年的时候,阿里巴巴的营收增速高达58.12%,到2020年营收增速降至35.25%,2021年小幅反弹,2022年重回跌势,营收增速跌破20%。至本财年一季度,营收增速直接进入负值区间。整体来看,阿里巴巴集团营收原地踏步,利润腰斩,成长性不足,颓势显著,这份季度答卷很难令投资者满意。


主营业务方面:中国商业营收1419.35亿元,占营收总额比重69.05%,营收数额同比去年减少1%,略有不足。国际商业营收154.51亿元,占营收总额比重7.52%,营收数额同比去年增长2%,表现一般。中国商业和国际商业营收合计占比高达76.57%,两者是阿里巴巴集团的核心业务,同时也决定了阿里巴巴的核心价值。两项业务虽然能够保持巨额盈利,但增速已经显著放缓甚至停滞。没有高增速就没有成长性,成长性不足的企业无法带动股价持续走强。如果其他细分业务不能“挑大梁”,阿里巴巴集团的长期持有价值将逐步走低。

 

细分业务方面:菜鸟物流营收121.42亿元,占比5.9%,同比增速5%;本地生活营收106.32亿元,占比5.17%,同比增速5%;云业务营收176.85亿元,占比8.6%,同比增速10%,表现最优;数字媒体及娱乐营收72.31亿元,占比3.5%,同比降低10%,表现最差。

 

细分业务的营收总额普遍在200亿元之下,现在谈论“挑大梁”还为时过早。增速最高的是云业务,也就是云计算,但10%的增速也很难定义为“高成长”。

 

跳出繁杂的财务数据,我们来审视互联网行业的发展前景。

两个方面需要重点关注:一个是政策态度,另一个是市场潜力。

 

政策态度方面。5月17日,国务院副总理刘鹤在政协《推动数字经济持续健康发展》专题协商会上提出:支持平台经济、民营经济持续健康发展,研究支持平台经济规范健康发展具体措施,鼓励平台企业参与国家重大科技创新项目。5月18日,国务院总理李克强在《稳增长稳市场主体保就业座谈会》上指示:支持平台经济、数字经济合法合规境内外上市融资,打造稳定透明、公平竞争、激励创新的制度规则和营商环境。连续两天,政策频频示好平台经济,自去年开始的监管层对互联网企业“重拳监管”的阴霾一扫而空。追溯以往,自2020年11月蚂蚁金服终止上市以来,互联网行业遭遇监管层强力整顿。甚至到了今年2月份,国家发改委还出台了《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》,其中直指外卖平台收费问题。如果不是地产行业低迷导致多项宏观经济指标面临下行压力,或许对互联网企业的政策面打击还将持续下去。无论如何,现在政策面已经暖风频吹,中期内互联网平台类个股集体大跌的可能性较低。

 

市场潜力方面。据2022财年年度报告,阿里巴巴的中国年度活跃消费者总数,也就是AAC指标,突破10亿人大关,海外年度活跃消费者总数突破3亿人大关。这看起来是一个好消息,但实际上,中国AAC的增速仅为2.4%,海外AAC的增速更是低至1.2%。流量是互联网企业的根基,“流量见顶”的负面预期将持续动摇投资者信心。

 

ATFX分析师团队认为:阿里巴巴集团2023财年Q1财报没有太多超预期利好的数据,成长性偏低的问题也是早已有之,不必大惊小怪。阿里巴巴美股市价在100美元左右,巅峰时期股价接近320美元,早期的下跌已经相对充分的反映了前述利空因素。阿里巴巴的红利期接近尾声,出现独立行情可能性不高,股价跟随恒生指数共振是未来主流。

 

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